發布時間：2016-10-27 10:55:20
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公司重大資產出售并發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易事項獲得證監會并購重組委有條件通過。申通快遞借殼上市基本塵埃落定。
艾迪西過會的意義重大：快遞業第一陣營將全部證券化。相對于順豐、圓通借殼方案過會的“情理之中”，艾迪西過會可謂“石頭落地”，由于過會的不確定性，以及近年來申通單量增長放緩、直營化進程慢于同行，導致其股價表現一直弱于其他快遞標的。此次艾迪西過會，股價有補漲需求。
這一事件標志著快遞第一陣營三通一達+順豐將全部登陸資本市場(韻達借殼方案最嚴，公司治理規范，艾迪西過會意味著韻達幾乎100%過會).
快遞行業作為市場化、景氣度最高的行業之一，受到政策傾斜也在情理之中。
成功上市為申通快遞加快發展與轉型帶來機遇。申通快遞成立于1993年，是加盟制快遞的鼻祖，早期一直是行業第一。近年來由于在管理體制、轉運中心直營化改造、運營效率升級等問題上步伐較慢，逐漸被競爭對手超越。我們認為，上市之后，申通可以通過資本市場的幫助改善經營、明晰戰略，提升空間巨大，較低的起點也是潛在超額收益的來源。
快遞行業近期催化劑不斷，短期仍可關注。除艾迪西過會之外，未來一段時間，雙十一到來以及中通快遞美股上市(目前已超額認購)也將利好行業。推薦今年增速最快，潛在市值最大的新海股份(韻達)、預期差較大的艾迪西(申通)，行業龍頭圓通速遞、高端細分市場壟斷者鼎泰新材(順豐).
投資策略：菜鳥的存在，讓一線快遞之間不會拉開太大差距，積極關注市值較小的標的。我們在《快遞專題之六：菜鳥網絡詳細解析》中提到，菜鳥的目標定位是促進電商物流不斷變革升級，讓各家快遞物流企業為消費者提供更好的服務。這一目標，使得菜鳥主觀上并不會直接與快遞企業競爭，但是客觀上會影響快遞企業未來競爭的路徑。加入菜鳥聯盟的幾家快遞公司的相對份額會比較穩定，不會出現一家逐漸做大甚至壟斷的局面，集中度不大可能再顯著提升。因此我們認為目前相關標的之間的市值差距在中期會縮小(長期若快遞公司來自阿里系的單量占比不斷減小，仍有可能出現分化).
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