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據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布，2025年7月份全球制造業(yè)PMI為49.3%，較上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束連續(xù)2個(gè)月環(huán)比上升走勢(shì)。分區(qū)域看，亞洲制造業(yè)PMI較上月小幅下降，繼續(xù)保持在50%以上；非洲制造業(yè)PMI連續(xù)2個(gè)月上升，升至50%以上；歐洲制造業(yè)PMI較上月小幅上升，升至49%以上；美洲制造業(yè)PMI較上月小幅下降，繼續(xù)在49%以下。

綜合指數(shù)變化，2025年7月，全球制造業(yè)PMI較上月小幅下降，連續(xù)5個(gè)月運(yùn)行在50%以下，意味著全球制造業(yè)繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，且恢復(fù)力度較上月稍有減弱。分區(qū)域看，亞洲制造業(yè)波動(dòng)不大，繼續(xù)穩(wěn)定在擴(kuò)張區(qū)間；非洲制造業(yè)恢復(fù)力度較上月明顯提升，回升至擴(kuò)張區(qū)間；美洲和歐洲制造業(yè)均仍在收縮區(qū)間，但恢復(fù)力度有所分化，其中美洲制造業(yè)恢復(fù)力度有所趨弱，歐洲制造業(yè)恢復(fù)力度較上月稍有上升。

展望后市，全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍面臨較大的下行壓力，美國(guó)對(duì)各國(guó)的關(guān)稅政策演變?nèi)源嬖诓淮_定性；地緣政治沖突擾動(dòng)仍然存在；全球市場(chǎng)有效需求不足態(tài)勢(shì)沒(méi)有改變。基于上述不確定性影響，世界銀行最新發(fā)布的《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告認(rèn)為，2025年全球貿(mào)易增速預(yù)計(jì)將從2024年的3.4%放緩至1.8%。全球各國(guó)需要通過(guò)不斷的溝通和協(xié)商繼續(xù)探尋新的合作模式和貿(mào)易規(guī)則，逐步減少不確定性影響，來(lái)增強(qiáng)本國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)韌性。

美洲制造業(yè)恢復(fù)力度減弱，PMI小幅下降

2025年7月份，美洲制造業(yè)PMI為48%，較上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月低于49%，顯示美洲制造業(yè)保持在收縮區(qū)間，且恢復(fù)力度較上月有所減弱。主要國(guó)家數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)制造業(yè)PMI較上月下降；哥倫比亞制造業(yè)PMI較上月上升，升至52%附近；巴西制造業(yè)PMI仍在48%左右，較上月微幅下降；加拿大和墨西哥制造業(yè)PMI較上月有不同程度上升，均在50%以下。

ISM報(bào)告顯示，2025年7月，美國(guó)制造業(yè)PMI為48%，較上月下降1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)新低，連續(xù)5個(gè)月低于50%。分項(xiàng)指數(shù)顯示，新訂單指數(shù)雖較上月小幅上升，但仍在略高于47%的較低水平；生產(chǎn)指數(shù)升至51%以上；購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)仍在64%以上；從業(yè)人員指數(shù)連續(xù)2個(gè)月下降，降至44%以下，連續(xù)6個(gè)月低于50%。

數(shù)據(jù)變化顯示，美國(guó)制造業(yè)繼續(xù)運(yùn)行在收縮區(qū)間，恢復(fù)力度較上月減弱，需求側(cè)依然較弱，企業(yè)生產(chǎn)保持?jǐn)U張，但仍面臨較大成本壓力，企業(yè)用工也面臨下行壓力。美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)僅7.3萬(wàn)個(gè)，遠(yuǎn)低于預(yù)期的10萬(wàn)個(gè)，且失業(yè)率小幅上升至4.2%。美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)國(guó)內(nèi)制造業(yè)的影響仍在持續(xù)。耶魯大學(xué)最新研究顯示，截至7月31日，美國(guó)對(duì)進(jìn)口商品征收的平均有效關(guān)稅稅率已達(dá)18.3%，創(chuàng)下1934年以來(lái)的歷史新高。

美國(guó)關(guān)稅政策和疲軟的就業(yè)使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的不確定性有所增加。由于關(guān)稅的不確定影響，美聯(lián)儲(chǔ)考慮通脹壓力仍在，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.50%之間不變。美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，6月美國(guó)CPI同比上漲2.7%，高于5月的2.4%，創(chuàng)今年2月以來(lái)最大同比漲幅，且略高于市場(chǎng)預(yù)期的2.6%。但疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)一步增加了美聯(lián)儲(chǔ)降息的壓力。持續(xù)上漲的購(gòu)進(jìn)價(jià)格也迫使美國(guó)制造業(yè)企業(yè)在未來(lái)投資趨于謹(jǐn)慎。美國(guó)花旗銀行預(yù)測(cè)隨著新一輪加征關(guān)稅，美國(guó)企業(yè)利潤(rùn)率可能進(jìn)一步萎縮，美國(guó)企業(yè)正在自行消化大部分關(guān)稅政策成本。

歐洲制造業(yè)恢復(fù)力度有所上升，PMI持續(xù)上升

2025年7月份，歐洲制造業(yè)PMI為49.1%，較上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)7個(gè)月小幅上升。從主要國(guó)家來(lái)看，愛(ài)爾蘭制造業(yè)PMI在53%以上，希臘和西班牙制造業(yè)PMI在51%以上；德國(guó)、英國(guó)、法國(guó)和意大利制造業(yè)PMI較上月均有不同程度上升，但指數(shù)均在50%以下。

綜合數(shù)據(jù)變化，歐洲制造業(yè)PMI持續(xù)小幅上升，意味著歐洲制造業(yè)延續(xù)緩慢恢復(fù)態(tài)勢(shì)，且恢復(fù)力度較上月有小幅提升。國(guó)際貨幣基金組織最新報(bào)告將2025年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期由4月的0.2%上調(diào)至1%。7月，歐元區(qū)通脹率同比穩(wěn)定在2%，為歐洲各國(guó)繼續(xù)集中精力恢復(fù)經(jīng)濟(jì)提供了有利條件。但也要看到，美國(guó)關(guān)稅政策和地緣政治沖突的影響仍繼續(xù)為歐洲經(jīng)濟(jì)恢復(fù)帶來(lái)不確定性。歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,受美國(guó)關(guān)稅沖擊影響,歐元區(qū)和歐盟經(jīng)濟(jì)增速有所放緩。今年第二季度歐元區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，歐盟GDP環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，均低于一季度的0.6%和0.5%。歐美貿(mào)易協(xié)議達(dá)成，美國(guó)將對(duì)歐盟大部分產(chǎn)品征收15%的關(guān)稅，歐盟承諾購(gòu)買(mǎi)美國(guó)7500億美元能源產(chǎn)品，并對(duì)美追加6000億美元投資。無(wú)論從短期還是長(zhǎng)期看，歐美貿(mào)易協(xié)議都會(huì)影響歐洲經(jīng)濟(jì)的全球競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度。

非洲制造業(yè)恢復(fù)力度有所上升，PMI上升

2025年7月份，非洲制造業(yè)PMI為51.1%，較上月上升1.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月環(huán)比上升。從主要國(guó)家來(lái)看，南非制造業(yè)PMI較上月明顯上升，環(huán)比升幅超2個(gè)百分點(diǎn)，升至50%以上；尼日利亞制造業(yè)PMI結(jié)束連續(xù)2個(gè)月環(huán)比下降走勢(shì)，環(huán)比升幅超2個(gè)百分點(diǎn)，升至54%的較高水平；埃及制造業(yè)PMI較上月上升，但指數(shù)仍在50%以下。

數(shù)據(jù)變化顯示，非洲制造業(yè)恢復(fù)力度持續(xù)提升，且升至擴(kuò)張區(qū)間，南非和尼日利亞兩大主要經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)均在擴(kuò)張區(qū)間。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）最新報(bào)告將撒哈拉以南非洲2025年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從之前的3.8%上調(diào)至4.0%，非洲經(jīng)濟(jì)仍具備繼續(xù)增長(zhǎng)潛力。但美國(guó)關(guān)稅政策將給很多出口依賴(lài)度較大的非洲國(guó)家?guī)?lái)不同程度沖擊。非洲各國(guó)需要提升國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性，推動(dòng)區(qū)域內(nèi)部產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易的深度合作，規(guī)避關(guān)稅帶來(lái)的不利影響。

亞洲制造業(yè)保持?jǐn)U張，PMI連續(xù)3個(gè)月在50%以上

2025年7月份，亞洲制造業(yè)PMI為50.5%，較上月小幅下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月在50%以上。從主要國(guó)家來(lái)看，中國(guó)制造業(yè)PMI較上月下降。印度制造業(yè)PMI升至59%以上。東盟國(guó)家中，泰國(guó)、菲律賓和越南制造業(yè)PMI較上月上升，且指數(shù)均在50%以上；新加坡、印度尼西亞、馬來(lái)西亞和緬甸制造業(yè)PMI均在50%以下。日本和韓國(guó)制造業(yè)PMI較上月均有不同程度下降，均在49%以下。

綜合數(shù)據(jù)變化，亞洲制造業(yè)整體保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，繼續(xù)成為支撐全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要?jiǎng)恿Α喼揲_(kāi)發(fā)銀行最新報(bào)告預(yù)期46個(gè)“發(fā)展中亞洲”經(jīng)濟(jì)體2025年經(jīng)濟(jì)增速為4.7%，意味著亞洲經(jīng)濟(jì)整體增速仍然相對(duì)較高，但也較4月份的預(yù)測(cè)下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。亞洲開(kāi)發(fā)銀行下調(diào)預(yù)測(cè)增速的主要考慮是美國(guó)關(guān)稅政策、全球貿(mào)易不確定性以及需求不足的影響。但亞洲開(kāi)發(fā)銀行維持之前對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測(cè)，沒(méi)有下調(diào)。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)最新報(bào)告將2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速?gòu)?月預(yù)測(cè)的4%大幅上調(diào)至4.8%。主要國(guó)際組織均看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)前景。中國(guó)與世界各國(guó)本著互利共贏(yíng)的原則，在不同領(lǐng)域推進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)深化合作，也將成為亞洲乃至世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的持續(xù)動(dòng)力。